Corporate Finance & FP&A
Les défaillances de FP&A sont les plus discrètes — une convention de signe, un glissement entre taux effectif et taux en trésorerie, un profil de lease issu du mauvais cadre, une différence permanente traitée comme si elle se résorbait. Individuellement minimes, elles se propagent à travers les trois états financiers, et comme chaque étape paraît intrinsèquement cohérente, l'erreur est difficile à détecter en aval de l'endroit où elle a été commise.
Cash-flow-statement construction
MécanismeUne augmentation d'un actif opérationnel est un emploi de trésorerie ; une augmentation d'un passif opérationnel en est une source.
ConséquenceLe CFO est faux du double de la variation de working capital, et l'erreur de signe se compose en aval.
MécanismeLes IFRS autorisent les intérêts payés en exploitation ou en financement ; les US GAAP les fixent en exploitation.
ConséquenceLe CFO n'est pas comparable entre les deux cadres sans normalisation.
Working capital
MécanismeLe cash flow reflète la variation du working capital sur la période, non son niveau.
ConséquenceUn solde de working capital important mais stable est traité à tort comme une ponction de trésorerie récurrente.
MécanismeLe reverse factoring peut masquer du financement en dettes commerciales, flattant le CFO et sous-estimant la dette.
ConséquenceSurévalue la génération de trésorerie opérationnelle et sous-estime le levier.
Lease accounting (IFRS 16 / ASC 842)
MécanismeIFRS 16 inscrit la quasi-totalité des leases au bilan sous forme d'un right-of-use asset et d'une lease liability.
ConséquenceSous-estime les actifs, la dette et le levier.
MécanismeLes locations opérationnelles ASC 842 conservent une charge unique linéaire ; IFRS 16 sépare en amortissement plus intérêts chargés en début de période.
ConséquenceFausse l'EBIT, l'EBITDA et les intérêts entre les deux cadres.
Deferred & current tax
MécanismeLe taux effectif du P&L inclut la fiscalité différée ; le cash flow requiert l'impôt réellement payé en trésorerie.
ConséquenceFausse le free cash flow de la composante différée.
MécanismeUne DTA n'est portée que dans la mesure où un bénéfice imposable futur la rend recouvrable ; sinon une valuation allowance la réduit.
ConséquenceSurévalue les actifs et sous-estime le taux effectif.
La banque complète contient des éléments supplémentaires qui ne sont pas publiés ici. La taxonomie est un artefact vivant, issu de la pratique — versionnée, datée, et jamais présentée comme exhaustive.